Månad: november 2007

Fotbollspelare, snart på en marknadsplats nära dig?

Väntan gör en galen och vi fortsätter med allsvensk affärsutveckling.

Vinstandelsbevis i fotbollspelare har blivit ett begrepp i fotbollssverige. Agent 03 har vinstandelsbevis i flertalet AIK-spelare. Djurgården Fotboll AB har sådana i stort sett hela truppen. En eller fler investorer har andelar i Charlie Davies och det finns ytterligare fler klubbar som emitterat den typen av finansiella instrument.

Vad blir nästa steg, en andrahandsmarknad för den typen av instrument? Tanken känns intressant och det finns incitamenten både för klubbar och investerare. Framför allt skapar en andrahandsmarknad förutsättmingar till en mer effektiv allokering av kapital mellan de som sitter på överskott av kapital och de som har finansieringsbehov.

Dessutom…

– Den spekulative investeraren får möjligheten att stänga sina spelarpositioner i förtid innan spelaren säljs av klubben och använda likviden till och öppna positioner i nya, mer intressanta prospects som dyker upp på marknaden. Man kan även på så sätt variera risken i sin spelarportfölj genom att kliva ur en investering i förtid och när man önskar ta hem vinsten.

– Större flexibilitet, klubbarna kan emittera vinstandelsbevis på befintliga spelare direkt till marknaden och på så sätt finansiera nya förvärv som råkar vara tillgängliga alternativt finansiera kortsiktiga likviditetsbekymmer.

– De rikare klubbarna kan i cashmanagement- och profitsyfte, dra nytta av sina konkurrenter ifall det finns tillgängliga vinstandelsbevis i deras välscoutade spelare ute på marknaden och försöka förvärva dessa innan de rusat i pris.

Konceptet borde vara rätt enkelt, även om klubbarna förmodligen måste komma överens om en typ av ramavtal där ett kontrakt innebär 1% av reavinsten på spelaren, två kontrakt 2% av reavinsten osv.

Möjligheterna och utveckla det hela vidare är enorma och det skulle nog inte dröja länge innan det öppnas en vinstandels-lånedesk som möjliggör aktörerna att ta korta positioner, dvs låna ett vinstandelsbevis för vad man anser vara en hausad spelare som man tror kommer floppa, sälja det i marknaden och efter ett tag köpa tillbaka andelsbeviset när marknadspriset sjunkit och lämna tillbaka lånet.

Hur länge skulle det dröja innan den första hedgefonden med strategier i spelarmarknaden dyker upp?

Så är det bara tuta och köra, starta en marknadsplats och börja specka?
Det finns till och börja med ett par större eller mindre frågetecken.

Den första frågan är om det finns tillräckligt stort intresse för att skapa tillräcklig likviditet i marknaden, vilket är en grundförutsättning för effektiv prissättning och handel.

Den andra större issuen är tillgången på information. Det finns många personer som sitter på information som inte är officiell och därmed skapas stora arbitragemöjligheter för dessa. Den största utmaningen skulle utan tvekan vara och reglera och övervaka en sådan marknadsplats.

Det finns ju även vissa moraliska dilemman, t.ex. kan klubbarna sälja andelsbevis i egna spelare, peta spelaren i fråga för och sänka marknadsvärdet innan de köper tillbaka andelsbeviset.

Fejkande av skada, vårdslöst spel med syfte att skada klubbkamrater under träning eller motspelare under match. Det skulle kunna bli ett jävla safari.

FI och EBM skulle förmodligen få staffa upp med ett par nyrekryteringar och det finns en del forumskribenter, murvlar och personer med agentkontakter som skulle kunna få sina fiskar varma vad gäller otillbörlig kurspåverkan.

Därför är sannolikheten stor att det kommer stanna vid och vara en bloggprodukt.

Kort om…

Arenan
Inga kioskvältare på presskonferensen i fredags förutom det faktum att kostnaden för arenan har uppgraderats för oss dödliga som följer projektet från sidan. Den tidigare kommunicerade 1.1 miljarden är nu uppe i ca 1.9. De extra 800 miljonerna innebär att den årliga kapitalkostnaden ökar med 35 msek upp till 80 msek (mellan tummen och pekfingret) beroende på finansieringsstruktur. Vi ska dock komma ihåg att det förmodligen inte var en siffra som är ny för de som arbetar med projektet på daglig basis.

Den stora frågan är givetvis hur långt man kommit i processen, både vad gäller utformning och finansiering. En finansiering med riskallokering mm av ett sådant projekt är väldigt komplex, inte som att belåna sin aktiedepå eller bostadsrätt direkt.

Vi ska inte spekulera utan håller oss till fakta, – Vi har efter fredagens officiella statement, aldrig varit så nära en arenalösning som vi är nu och nu väntar vi med spänning på nästa livstecken.

Ett kort konstaterande bara
Parken i Köpenhamn är en etablerad arena, dess ickefotbollsrelaterade intäkter per år är i storleksordningen:

Uthyrning av arena till övriga evenemang: ca 40 msek
Uthyrning av kontorsfaciliteter: ca 30 msek

En intäktssida i den storleksorningen täcker inte kapitalkostnaden för en arena med en prislapp på 1.9 miljarder. Det är nog ett av utmaningarna man brottas med.

Vad skulle en ny arena innäbära intäktsmässigt för Hammarby som fotbollsklubb?

Vi lämnar epoken där taket för driftintäkterna exkl TV-premier ligger på ca 65 miljoner och går in i en ny där uppsidan förmodligen ligger på det dubbla, minst, även som hyresgäst.

Det ger en helt annan uppsida i kalkylen för investeringar i spelartruppen.

******

Djurgården
Man kan inte låta bli och förundras över klubbens genomslag vad gäller positiva nyheter.

Tre år senare planterar man åter igen en storsatsning, denna gång på ungdomssidan, vältajmat dagen innan chockbeskedet i arenafrågan. Jag lyfter på hatten, här håller man högsta allsvenska klass.

Att kvantifiera en satsning i antal miljoner ger allt som oftast störst genomslag. Och man vill gärna ställa sig frågan om det i det här fallet handlar om…

65 miljoner
eller
65 ”adidasmiljoner”

Samtidigt blev jag lite nyfiken hur mycket pengar Hammarbys knatte-ungdomssatsnng kostar.

Vi har föreningsens årsomsättning om ca 5 msek, vi har A-junior och HTFF i bolaget som drar låt oss säga 3(?) msek per år. Vi borde ha lite kommunala stöd samt allmäna arvsfondens bidrag i de flertalet Hammarby Akademi projekten som förmodligen inte synts till i Hammarbys böcker. Ge mig en värdering.

******
Helgens Milton
Den rosa tabloidens stjärnskott avseende ekonomifrågor har gjort en ny värdering. Denna gång handlar det om storleken på klubbens fyraårsavtal med sin storsponsor som i blaskan uppges ligga på ”många miljoner kronor”.

– No shit Sherlock

******

Till sist, vad är oddsen för att detta citat från Ulf H. Petersson, en av Djurgårdens frontmän i arenafrågan, ska bli en årlig vårtradition?

– Förhoppningen är att svaret kommer redan innan sommaren i markfrågan.

Broken promises

Hade lovat och inte skriva om klubben norr om stan på ett bra tag men kunde inte hålla det löftet. En after-work diskussion satte punkt på en nästan två veckor lång idétorka.

Det hela mynnar sig ur när Milton till slut, mycket väntat flaggade sitt innehav. Det visade sig till slut handla om lite drygt 8% av kapitalet (ca 5% av rösterna) vilkt gör honom till den fjärde enskilt störste aktieägaren i bolaget som köpt rättigheterna att representera AIK Fotboll, dvs AIK Fotboll AB.

En kort kommentar angående detta har jag redan levererat tidigare och det tog inte många timmar efter att FI släppte informationen som varumärkesexperten Johan Mjällby kom med den första kommentaren. Han har ju en poäng och Milton har fått oerhörd, nästan orimligt stor publicitetet för en relativt liten kapitalinsats. Den bilden som ältas runt i media är inte optimal för varumärket AIK. Och vi vet ju att media alltid har rätt i gemene mans ögon…

Det finns ju alltid en lösning på allt och om man bara tänker lite utanför boxen och drar nytta av the dark side of the force kan man utveckla konceptet.

– Att profilera sig som världens första och mäktigaste oetiska fotbollsklubb.

”Oetiska bolag” är ofta lönsamma, att investera i oetiska bolag har generellt varit mycket lönsamt.

Jag hittade en virtuell, oetisk fond på en amerikansk portal, med investeringsstrategier i bolag inom tobaks-, alkohol-, vapenindustrin mfl. Fonden invetsterar virtuellt i bolag med tveksamma personalförhållanden, bolag som utför djurförsök etc. Förvaltarens placeringsstrategi sammanfattas av honom själv som, ”investera så länge objektet är oetiskt, omoraliskt och lönsamt”

Aktiefonders performance kan mätas genom olika modeller. En ganska enkel metod är där man med hjälp av regressionsanalys sätter fondens avkastning över tiden i relation till ett jämförelseindex:s dito. I detta fall har man använt sig av S&P 500 som benchmark. Den oetiska fondens alpha gav ett värde på 15 och ett beta på 1. Man hade med andra ord levererat en överavkastning på 15 procentenheter jämfört med indexet givet lika marknadsrisk på den amerikanska aktiemarknaden.

Med bakgrund av ovanstående och med tanke på att fotbollsklubbar historiskt varit en taskig investering, borde en fotbollsklubb kunna profilera sig som oetisk och därmed i slutändan kanske klara av och leverera överavkastning till sina aktieägare.

Man bör dock löpa vägen ut, sparka ut sina nuvarande sponsorer och enbart rikta sig till aktörer inom den ”oetiska sektorn”. Bara fantasin sätter stopp för events och profilreklam och det finns säkert en hel drös marknadsförare där ute som relativt snabbt kan paketera ihop ”oetiska sponsorpaket”, reklam mm.

Publiksifforna då? Jag skulle tro att en hel del nya marginalsupportrar skulle ansluta och följa klubben i ren protest mot den dubbelmoral som ändå finns där ute och därmed driva publikintäkterna.

Så vad väntar ni på, just do it!

AEG växer i Europa

AEG förvärvar sport- och nöjesmarknadsagenturen The Bonham Group Europe som nu kommer och införlivas i ett ny division inom koncernen, AEG Sponsorship.

AEG uppger att den nya divisionen kommer fortsätta utveckla den tidigare kärnverksamheten, marknadsbevakning, utveckling av sponsorskap, försäljning samt förhandling men även arbete med AEGs nya verksamheter runt om i Europa samt sponsring samt maknadsföring kring olika AEG Live arrangemang.

The Bonham Group är bland annat ledande på försäljning av namnrättigheter vilket kommer vara en betydande del av AEG Sponsorships portfölj.

Paul Samuels, VD för The Bonham Group Europe kommer vara direktör för den nya divisionen. Paul har tidigare jobbat med projektutveckling för bla O2 UK, O2 Ireland, Manchester City FC, Arsenal FC, Blackburn FC mm.

AEG växer med andra ord kraftigt på den europeiska marknaden. Kommer Hammarby Fotboll kunna dra nytta av denna utökning av AEG nätverket? Spetskompetensen är relevant inom både affärsutvecklingen samt arenafrågan. Finns det mervärden som går och hitta och där IMG vs IFK Göteborg samt Malmö FF inte riktigt lyckades med?

Läs mer om förväret här…

Litteratur

Böcker
Winners & Losers, The Business Strategy of Football – Stefan Szymanski & Tim Kuypers, 2000
Soccernomics – Stefan Szymanski & Tim Kuypers, 2009
National Pastime: How Americans Play Baseball and the Rest of the World Plays Soccer – Stefan Szymanski & Andrew Zimbalist – 2007
Playbooks and Checkbooks: An Introduction to the Economics of Modern Sports – Stefan Szymanski 2009
The bottom line: observations and arguments on the sports business – Andrew Zimbalist – 2006
The Economics of Fotball – Stephen Dobson and John Goddard, 2001
Economics, Uncertainly and European Football, Trends in Competitive Balance – Loek Groot, 2008
Moneyball: The Art of Winning an Unfair Game – Michael Lewis
Tailgating, Sacks, and Salary Caps: How the NFL Became the Most Successful Sports League in History – Mark Yost 2006

Artiklar
Stock price reactions to short-lived public information: the case of betting odds, Frederic Palomino, Luc Renneboog and Chendi Zhang – 2005

Information Salience, Investor Sentiment, and Stock Returns: The Case of British Soccer Betting, F.A. Palomino, Luc Renneboog and C. Zhang, Tilburg University, Center for Economic Research – 2008

Social Welfare in Sports Leagues with Profit-Maximizing and/or Win-Maximizing Clubs, Helmut Dietl, Markus Lang, Stephan Werner – Aug 2008.

Competitive balance in sports leagues and the paradox of power – Stefan Szymanski, Oct 2006

Tilting the Playing Field: Why a sports league planner would choose less, not more, competitive balance, Stefan Szymanski, Oct 2006

Equal Strength or Dominant Teams: Policy Analysis of NFL, Burhan Biner, University of Minnesota. March 2009

PROFITABILITY OF THE GREEK FOOTBALL CLUBS: IMPLICATIONS FOR FINANCIAL DECISIONS MAKING, Dimitropoulos E. Panagiotis 2009

The consequences of an open labour market in a closed product market in the economic environment of European professional football, Trudo Dejonghe† and Wim Van Opstal – Dec 2008.

The Benefits of Financial Markets: A Case Study of European Football Clubs, Conor McKeating , Dirk G. Baur – Jan 2009

Freedom of entry, market size, and competitive outcome: evidence from English soccer. Buraimo, Babatunde,Forrest, David,Simmons, Robert

Market Size and Winning: How Large is the Big-City Advantage in Spanish Football? Pablo Castellanos, Jesus A. Dopico, Jose M. Sanchez

Contracts as Rent Seeking Devices: Evidence from German Soccer, Eberhard Feess, Michael Gerfin, Gerd Muehlheusser – November 2008

The Novelty Effect of the New Football Stadia: The Case of Germany, Arne Feddersen, Wolfgang Maennig, Malte Borcherding International Journal of Sport Finance 2006.

Novelty Effects of New Facilities on Attendance at Professional Sporting Events, Dennis Coates, Brad Humphreys

Arenas vs. Multifunctional Stadia – Which Do Spectators Prefer? Arne Feddersen and Wolfgang Maennig, 2008-08

Goal! Profit maximization and win maximization in football leagues, Garcia-del-Barrio, Pedro & Stefan Szymanski, okt 2006
Why is Manchester United so successful?, Stefan Szymanski, Business Strategy Review, 1998, Vol: 9, sid: 47 – 54

Market forces in European soccer, Marco Haan, Ruud Koning, Arjen van Witteloostuijn, jan 2002

Overinvestment in European Football Leagues. Helmut Dietl, Egon Franck and Markus Lang, sept 2005.

European Football: Back to the 1950s, Loek Groot, may 2005

How inefficient are football clubs? An evaluation of the Spanish arms race, Guido Ascari, Philippe Gagnepain, Feb 2003

Transfer Fee Regulations in European Football, Gerd Mühlheusser and Eberhard Feess, Feb 8, 2002
Why Football Players May Benefit from the Shadow of the Transfer System, Helmut M.Dietl, Egon P.Franck and Markus Lang, Oct 2006

Macro-Analysis of Transfer Fees and Investments in Sports, Alexander Dilger, Dec 2005

J. Borland and R. McDonald (2003), “Demand for Sport”, Oxford Review of Economic Policy 19(4), 478-502. D. Czarnitzki and G. Stadtmann (2002), ”Uncertainty of Outcome versus Reputation: Empirical Evidence for the First German Football Division”, Empirical Economics 27, 101-112.

THEORY OF THE BEAUTIFUL GAME: THE UNIFICATION OF EUROPEAN FOOTBALL, John Vrooman, Scottish Journal of Political Economy, Vol. 54, No. 3, July 2007

Sista fram till februari…

Ännu en off-season vecka bakom oss.

En tabloid spekulerar i att David Johansson kan vara på vift till Norge. Förmodligen hänger allt på hur förhandlingarna om en förlängning av Davids kontrakt urartar sig under senhösten.

Kommer man inte till ett avsklut inom en snar framtid kommer han förmodligen säljas under vintern. Annars står vi där igen…

Sen behöver det ju inte bli Fredrikstad som adress.

Men visst hoppas jag att David och Hammarby kommer överens. Han en försvarsspelare med kvalitéer och ytterligare utvecklingspotential men det är fler än en i en förhandling.

Tyvärr har den eftersatta logistiken i allsvenskan i form av uråldriga arenor inneburit att andra ligor uppenbarligen förfogar över en högre lönebudget även om de rent sportsligt befinner sig på en liknande nivå. Kontinuiteten hos de allsvenska klubbarna blir ofta därefter.

Samtidigt ska vi inte drömma om några fantasisummor, 2-5 miljoner är väl nivån som ytterbackar har lämnat allsvenskan för.

Men som sagt, jag ser helst ett nytt flerårskontrakt

******

Har fått några mail om varför det är sånt bloggfokus på AIK. Brist på Hammarbynyheter plus faktumet att klubben är noterad vilket gör den lite mer intressant. Men efter idag blir det förmodligen inget mer inlägg dedikerat till konkurenten norr om stan förrän 14/2-2008.

******

Det fanns en del som lyfte på ögonbrynen över det faktum att Wilton transfern genererade ett netto till AIKs resultat runt 15 msek och fann det intressant.

Redan den 10 september avslöjade AIKs styrelse samt sportråd en ganska exakt uppskattning av den summan i ett officiellt uttalande (här).

Så vad är det egentligen som är nytt ?

Kassaflödet från affären blev för AIK lite drygt 17 msek och frågan är givetvis hur mycket FC Rayyan fick betala brutto…

Det är svårt och göra en exakt bedömning då agentkostnaderna samt ersättningen till GAIS är okända men vi kan approximera med de olika procentsatserna Göteborgsklubben hade rätt till.

10% ger en transfersumma nära 20 msek
20% ger en transfersumma nära 22 msek
30% ger en transfersumma nära 25 msek

Varför är detta intressant? Det ger en liten benchmark för nivån på allsvenska anfallare som går till en liga i den regionen.