Den omvända draften

En norsk artikel där man jämför talangutflödet mellan de norska och svenska ligorna. Man listar 42 spelare som sedan januari 2008 lämnat allsvenskan och superettan för spel utomlands.

För SvFF är det ju ingen större issue, det spelar egentligen ingen roll i vilken liga som landslagsspelarna utbildas i för att sedan bidra till de stora premierna från deltagandet i VM- och EM slutspelen.

Branschorganisationen däremot ser sin produkt harva kvar runt plats 24 i den europeiska värdekedjan vilket i förlängningen även prisas in i sponsorkontrakten.

I Nordamerika är proffsligorna religiöst övertygade om ”competitive balance” och dess betydelse för efterfrågan på sport. Man har således infört en del restriktioner i syfte att kontrollera tävlingsbalansen. En av dessa är den årliga draften där förloraren blir vinnare och får första tjing på till ligan nytillkommen talang.

Detta system har även det sina brister. Är en klubb mot slutet av en säsong redan avsågad från en play-off-plats finns egentligen bara ett incitament. Att förlora resten av matcherna och komma sist. Bra kundvård där.

I allsvenskan har vi den ”omvända draften”. Vinnarna dräneras allt som oftast på sin talang och ”competetive balance” kan på så sätt säkerställas.

Här har jänkarna något att lära.

£450m för det övre skiktet och £80m för en jo-jo-strategi

Många har gått och grunnat över situationen Liverpool befunnit sig i. Det vill säga klubbens existens ifall ägarna Hicks & Gillet hade misslyckats med att omfinansera sin skuldfinansiering som var på väg att löpa ut.

Storleken på kreditfaciliteten uppgavs ha legat i nivåerna kring £350 miljoner. Jag har tidigare skrivit om vad som kunde förväntas ske ifall finansieringen skulle skita sig.

Vad är då priset för en toppklubb i Premier League?

För snart ett år sedan såg vi en affär där Abu Dhabi United Group Investment and Development Limited uppges ha betalat £200 miljoner för att köpa loss Manchester City. Utöver det har man fått investera ytterligare ca £250 miljoner för att köpa spelarkontrakt och därmed öka sannolikheten för avancemang mot det absoluta toppskiktet av fotbollens värdekedja.

Igår tillkännagav minoritetsägarna Grandtop International Holdings Ltd (GIH) att man avser att lägga ett kontant bud till övriga aktieägare för årets nykomlingar Birmingham. Detta ger en värdering av klubben på £80 miljoner. För dessa pengar får man en någorlunda lönsam klubb lite lägre ned i kedjan. Huruvida GIH har profit-maximerande motiv eller ej är okänt. Kanske får vi se affärsmodellen och strategin ”Jo-Jo-lag”. Återstår att se ifall budet accepteras.

Tillbaka till Liverpool, är det någon som tror att det hade saknats en potentiell köpare där objektet är en hyfsat lönsam klubb mycket högt upp i fotbollens värdekedja?

Lägg därtill det politiska värdet av att bli ”den som räddade” Liverpool.

Nu lyckades till slut Hicks & Gillet efter några om och men omfinansiera skulden och klubben kommer att fortsätta drivas enligt den profit-maximerande regimen. I alla fall fram till den dagen ägarna gör en exit, amorterar skulden och inte helt osannolikt gör en ekonomisk vinst på affären.

Danmark tuffar på

Samtidigt som förbund, liga-organisation och klubbar skyller den allsvenska efterfrågeminskningen på den stundande lågkonjunkturen puttrar de danska klubbarna på som om ingenting hade hänt.

Den förra säsongen resulterade i alla tiders publikrekord. Till skillnad från Norge och Sverige har Danmark ännu inte märkt av någon efterfrågeminskning och 2008 resulterade i rekordtillväxt.

Bröndby släppte i fredags sina siffror för det första halvåret 2009.

Marknadsintäkterna upp med hela 46%(!).
Publikintäkterna upp med 8%.

På årets första 6 månader drog Bröndby in nästan dubbelt så mycket intäkter som Elfsborg genererade under hela 2008.

Rörelseresultatet positivt men det investeras i spelare. Transfernettot* är negativt, minus DKK 17 miljoner och lönekostnaderna upp 33%. Länge leve ”the-arms-race”!

Det ges starka incitament till spelarinvesteringar i Danmark. En större del av TV pengarna är prestationsbaserade och från och med nästa sommar har den danska ligan två kvalplatser till Champions League att se fram emot.

Tillväxten är fantastisk! Men en bra fotbollsprodukt säljer uppenbarligen trots lågkonja och precis som i fallet Premier League ser den försämrade tävlingsbalansen ut att ha gynnat den danska ligan med att plocka marknadsanderlar i Europa.

Delårsrapporten i sin helhet.
———————
*Intäkter från spelartransfer minus avskrivningar imateriella anläggningstillgångar (på balansräkningen aktiverade, från andra klubbar förvärvade spelarkontrakt).

AIK Fotboll Q2

I samband med Q1 lämnades fler frågor än svar.
1. Hur lönekostnaderna utvecklas.
2. Kassaflödet från rörelsen under Q2 samt Q3.

Vad gäller den första frågan så kan vi konstatera att lönekostnaderna till slut har börjat minska. Under det första halvåret har klubben minskat sina lönekostnader med ca 1.5 miljoner i jämförelse med motsvarande period 2008. Dessutom har avkastningen sportslig framgång/lönekrona förbättrats avsevärt under 2009. För AIK Fotboll är det goda nyheter.

Eftersom produkten allsvenskan och produkten stockholmsfotbollen har förlorat sin stora glans har dock ration sportslig framgång vs intäkter minskat. Den monetära avkastningen (intäkter) per tabellplacering (= lönekronor enligt FAPM) är inte lika stor som den kunde ha varit. Både ”sponsring och reklam” (-0.9m) samt ”match&event” (-2.5m) är ner trots att det har spelats lika många (6av15) hemmamatcher som 2008 (även om man i år, genom derbyuppgörelsen*, får en positiv effekt under Q3).

Som vanligt kommunicerar klubben sign-on (3m) som ”engångskostnader” och att dessa förväntas att ha en positiv påverkan på resultatet nästkommande perioder. Jag vågar dock påstå att man kommer att teckna nya kontrakt även under hösten samt under det första halvåret 2010 och going-forward. Hur många och hur stora beror naturligtvis på spelaromsättning samt hur mycket den finansiella statusen tillåter. Men det faktum att klubben trots allt tecknat nya kontrakt har sänt signaler om att man inte stått på ruinens brant så som många ville få det till efter att Q1 presenterades.

Kassaflödet från rörelsen blev positiv under Q2, +1.1 miljon (-2.3m.-Q2/2008). Jag hade kanske förväntat mig lite mer och under det första halvåret har rörelsen ett negativt kassaflöde på minus 5.4 miljoner (-7m.-Q2/2008). Här krävs det med andra ord fortsatta sportsliga framgångar för att minska underskottet för helåret.

Den mycket stora blödningen som vi uppmärksammade i samband Q2-2008 har till större del hejdats och klubbens starka intäktsflöden i relation till dess allsvenska konkurrenter har underlättat sparpaketet och minskat effekterna på den sportsliga verksamheten. Så gott som samtliga allsvenska klubbar tappar spelare till utlandet men begränsas av sina löpande intäkter när de ska rekrytera ersättare. Fotbollsekonomi handlar om relativa nyckeltal före absoluta. Man ska dock definitivt inte förvänta sig något nollresultat i år.

I övrigt är det värt att notera att AIK Fotboll har minskat sina övriga externa kostnader med ca 4.7 miljoner jämfört med första halvåret 2008. Man skriver att det bland annat handlar om uppsagda konsulttjänster. Däremot ges, märkligt nog, ingen förklaring till varför posten ”övriga inköpta varor och tjänster” ökade med 3 miljoner.

Balansräkningen är mycket svag och klubben har under perioden inte kunnat amortera den räntebärande skuld på 2.8 miljoner som man tog för att finansiera sig under vintern. Soliditeten är nere på 19% vilken indikerar en hög finansiell risk som naturligtvis påverkar beslut som ska vägas gentemot affärsrisken.

Ivan Obolos vara eller icke vara har under våren varit en het potatis. Eftersom AIK befinner sig i ett mycket starkt sportsligt momentum och med tanke på Obolos betydelse skulle det bästa alternativet, från ett nyttomax-perspektiv, vara att stärka balansräkningen på annat sätt och på så sätt ta ett bosmanfall.

Ett alternativ kunde ha varit en försäljning av Daniel Öhrlund till Rosenborg. Ett annat är aktieägartillskott. Indirekt skriver klubben ganska tydligt att man hade önskat sig ha varit mer aktiv på spelar-sälj-sidan men att marknaden inte levererat någon konkret efterfrågan på klubbens spelare.

Med tanke på den svaga balansräkningen blir det svårt att säga nej till bud. Den risk-averte klubbdirektören kommer att välja säkra pengar idag före osäkra längre fram i tiden. Även om beslutet hade varit betydligt lättare att fatta med färre inspelade poäng. Men i grund och botten handlar det trots allt om finansiering av en fortsatt slagkraftig trupp post 2009. Däremot, att förlänga kontraktet med Obolo är nog i det närmaste omöjligt.

Men först och främst så krävs det ju bud för att en försäljning över huvudtaget ska komma på tal.

Nedsidan när man ska stärka balansräkningen genom spelarförsäljningar är att klubben redan sålt 33-50% av de potentiella transfersummorna för Miran Burgic, Nils-Erik Johansson, Ivan Obolo, Jorge Ortiz, Tomi Maanoja, Jos Hooiveld samt Dulee Johnson.

En brasklapp är det överklagade skattebeslutet att påföra bolaget ytterligare skatt för verksamhetsåret 2007. Det framgår inte ifall klubben bokat upp den eventuella kostnaden i resultaträkningen. Ärendet ligger hos Länsrätten.

Halvårsrapporten i sin helhet.

Eventuellt kommer den osynliga handen att leverera bonusmaterial längre fram i höst.

————————
*Biljettöverenskommelse HFAB vs AFAB.

"football socialism" vs "football capitalism" #2

För ett par månader sedan hyllade UEFA:s representant William Gaillard den amerikanska major league modellen – ”football-socialism”. Han menade att de amerikanska major-ligorna varit mer motståndskraftiga mot recessionen än den amerikanska ekonomin.

Ligorna har monopol och genom att ha byggt upp enorma ”entry-barriers” mot utmanande verksamheter i sportindustrin så skyddar till exempel NFL sina 32 klubbar mot yttre hot. Bland dessa klubbar finns det rimligtvis någon eller några som inte presterar och skulle kunna betraktas som ”free-rider”.

För de entreprenörer och klubbar som velat att slå sig in på marknaden har det däremot inte gått lika bra.

Flera försök med konkurrerande modeller har genomförts men få har klarat av att överleva. Vi har sett American Football League som efter 9 års verksamhet fick införlivas i NFL.

På 80-talet försökte United States Football League att slå sig in på marknaden. Än mindre framgångsrikt.

Ett format som klarat sig hyfsat länge är Arena Football League. Men när kreditkrisen i höstas tog vid, sköts ligastarten på framtiden. Verksamheten återupptogs aldrig och nyligen släckte man lampan för gott för att ansöka om ”chapter 7”.

Medan Leeds United, som blivit något av UEFA:s symbol, och dess fans fortfarande kan hoppas och drömma om avancemang uppåt genom seriesystemen, får Philadelphia Souls anhängare hitta en annan klubb att följa samtidigt som spelarna måste hitta nya arbetsgivare. Detsamma gäller 15 andra klubbar.
”Arena Bowl Champions” the Philadelphia Soul would like to thank their fans for their support over the past 5 seasons”

Stabil industri

I ett tidigare inlägg uppmärksammades det faktum att fotbollsindustrin är väldigt ”stabil”. Vi kan repetera siffrorna från England.

1923 fanns det i de fyra högsta och professionella engelska divisionerna 88 fotbollsklubbar.
2008 existerade 85 av dessa fortfarande.
Endast 9 lag hade degraderats 2 divisioner eller mer.
48 lag (54%) återfinns i samma division som 1923.

När de allsvenska böckerna stängdes för ett kvarts sekel sedan såg tabellen ut så här. 9 av 12 lag återfinns idag i allsvenskan och ingen av klubbarna från allsvenskan 1984 har gått i konkurs.

Fotbollsindustrin är stabil och motståndskraftig.

**********
Trots de hyllade norska marknadsintäkterna står flertalet av de norska klubbarna inför samma utmaningar som dess allsvenska kollegor gör. Om inte ännu större.

Det är inte storleken på intäkterna, det är ”the-arms-race”. Fotbollsaffärsmodellerna bygger på ständig tillväxt. När tillväxten tar slut kommer ”football-crunch” som ett brev på posten.

I den norska ”tippeligan” har hela 14 olika lag slutat topp 4 under perioden 2003 till 2007.

**********
Den svenska sensommaren är fantastisk. Idag är det dessutom lördag och allsvensk fotboll.

För en vecka sedan var det derby. I halvtid sprang jag på ett bekant ansikte och höstderbyt 2003 kom på tal. Ångesten tog en mycket kort paus och fram kom skrattet, faktiskt.

Matchens betydelse och ovisshet lika stor då som det var nu. Dock i en helt annan del av den allsvenska tabellen. Då kom det nästan 36 000 åskådare och såg den matchen. Natt och dag på alla sätt och vis.

Sisådär 20 000 åskådare har försvunnit på lite mindre än 6 år.

På väg till den norra läktaren promenerade vi förbi direktinsläppet på den östra långsidan. 490 kr var skrivet på en stor lapp, 490 kr? I våras betalade jag £36 för att från långsida se Fernando Torres göra ett mål i absolut världsklass hemma mot Blackburn. 4-0 slutade den matchen.

Ungefär en månad senare såg jag Bröndby med Max von Schlebrügge, Samuel Holmén, Alexander Farnerud och Jon Jönsson i startelvan krossa Tobias Grahn och hans Randers med 3-0 . Priset? DKK 120.

Det brukar ofta pratas om överskattade spelare. Det pratas väldigt sällan om det överskattade ”competitive balance”.

Ja, det finns en stor outnyttjad potential i allsvensk fotboll.

FAPM – England – nya estimat

I samband med sin presentation på mässan PlayTheGame2009 visade Stefan Szymanski de senaste estimaten avseende FAPM i de två högsta ligorna i England.

Mätperioden är 1998-2007 där förklaringsgraden för sambandet mellan lönekostnader och sportslig framgång är 74%.

figur 1. sambandet mellan löner och sportslig framgång åren 1998-2007 saxat från The Reassuring stability of Football Capitalism. (samtliga observationer monitorerade)

Förklaringsgraden något lägre än tidigare (fig.2). Förutom den kortare mätperioden, skulle det eventuellt kunna förklaras med…

a)Ett växande intäktsgap mellan Premier League och The Championship där degraderade klubbar hamnar i finansiell distress och underpresterar under tiden de försöker omallokera sin spelarportfölj. För bara ett par år sedan infördes de så kallade ”parachute payments” för att mildra effekterna från de minskade intäkterna i samband med degradering.

b) Flera av klubbarna i The Championship lever med en mycket hög ratio löner/omsättning vilket innebär att de, för att säkra likviditeten, skulle kunna antas ha en större omsättning av spelare i sina trupper. Frekvent handel med spelarkontrakt i funding-syfte resulterar i en sämre kontinuitet och varianser i prestationerna på planen.

c) Den finansiella fotbollskrisen under åren 2002-2003 vilken rimligtvis borde ha gjort ett kortsiktigt avtryck på prestationerna.

d) En högre(?) personalomsättning bland mamagement i skiktet under toppen?

figur 2. sambandet mellan löner och sportslig framgång åren 1978-1997 (40 klubbar)
saxat från boken Winners & Losers av Stefan Szymanski & Tim Kuypers. Förklaringsgrad 92%
(ej samtliga observationer visas, endast ett medelvärde per klubb monitoreras)


Empiri från Danmark:

Låt oss avrunda med sambandet mellan lönekostnader och sportslig framgång i den danska superligan under perioden 1992/93 till 2004/05. Förklaringsgraden är hela 89%. Intressant spread mellan FCK & Bröndby. Jag misstänker att man räknat med hela koncernen Parken S&E där fotbollen är en mindre del av verksamheten.

figur 3. saxat från”Overblik” (http://www.idan.dk)

osynliga handen noterar #4

Med stor glädje läser jag att Simon Bank lagt märke till Stefan Szymanskis ekonometri.

Förklaringen om varför sambandet mellan löner och sportslig framgång är högre än mellan transfersummor och sportslig framgång är lika enkel som tråkig. Transfersumman är en mindre del av en spelares ”marknadsvärde”.

”When trying to decide how well a player performs, look at his current salary, not at the size of the fat transfer fee his team is demanding” – Stefan Szymanski

Ni som är trogna läsare av Den Osynliga Handen har säkert sedan tidigare observerat resonemanget med exempel från marknaden.

Och det finns fler exempel som ger stöd till sambandet löner/sportslig framgång. Liverpools bästa transfer denna sommar heter inte Alberto Aquilani.

Nej, de bästa investeringarna är de nytecknade kontrakten med Fernando Torres och Steven Gerrard. Nya kontrakt som skrevs långt innan de föregående löpte ut och som därmed dödade alla möjligheter för konkurrenterna att locka över spelarna.

I en hel trupp blir transfersummorna därför bara en väldigt liten del av den totala kostnaden. I genomsnitt motsvarande 16% av tabellpositionen.

************
Efter samma resonemnag håller jag inte med om att Malmö FF storsatsade inför denna säsong. Att storsatsa innebär att ta större risker. Nu blev det en relativt riskfri swap där likviden från Toivonen användes till Wiltons hela marknadsvärde. Blev det någon slant över, så finns det en försäkring för alternativkostnaden som dyker upp vid sportslig motgång.

************
På tal om Malmö, till panelen vill jag ställa följande hypotetiska fråga.
Hade transfer-summan vid Zlatans transfer från Malmö till Ajax blivit annorlunda under Nash-jämvikt?

Det vill säga om Zlatan vid tillfället för transfern istället för Hasse Borg som rådgivare hade haft en riktig agent?

"Finansiell doping"

Arsene Wenger beklagar sig över ”finansiell doping”, – such a clishe.

Jag kan till viss del hålla med, men hur ska man egentligen definiera och förhålla sig till termen ”finansiell doping”?

Kan inte det vara finansiell doping när Arsenal värdepapperiserar sin nya arena genom att emittera en obligation och paketera den i Ambacs portfölj? Tack vare det fick man en lägre finansieringskostnad och kunde, förutom den utökade publikkapaciteten, även öka sitt täckningsbidrag från ”match-day-revenues”?

Real Madrids och ManCitys spenderande påverkar givetvis de engelska topp 4 klubbars kostnad för sportslig framgång. Å andra sidan har ju Arsenals större kostym en påverkan på dess konkurrenter lägre ner i kedjan.

That´s the name of the game.

Vi behöver heller inte gå över ån för att hitta exempel.

Djurgården Fotboll AB har genom årens lopp rest ca 60 miljoner i eget kapital och investerat i spelare. Skulle det kunna anses vara finansiell doping? (även om man just nu mest känner av biverkningarna)

Elfsborg som lånade pengar för att få till en hävstång lagom till invigningen av den nya arenan och tack vare det kunde ta hem Anders Svensson m.fl. Var det finansiell doping?

Eller varför inte ta alla andra allsvenska riskkapitalmodeller som dykt upp? Här lånar man bara pengar av framtiden för att kunna få en hävstångseffekt.

Eller är det när en kommun går in och lånar ut pengar för att Helsingborg ska klara av den hårda allsvenska konkurrensen och inte gå under. Och för att citera ordförande Fredin efter att ha redovisat 15.6 miljoner i villkorade kapitaltillskott från kommunen i den senaste balansräkningen:

”– Vi hade kunnat gör oss kvitt den skulden, men det hade gått ut över det sportsliga. Då hade vi inte alls haft den starka spelartrupp som i fjol till slut nådde en fjärdeplats med snudd på en tredje i allsvenskan

Utan det kommunala lånet hade ju priset för sportslig framgång varit lägre för andra allsvenska klubbar. Finansiell doping eller inte?

Lilla Trelleborg då? Tack vare ett villkorat lån som fixade elitlicensen behövde man inte sälja Rasmus Bengtsson till random allsvensk konkurrent i vintras. Finansiell doping?

Vi kan göra listan från världens hörn och kanter oändligt lång. Ju större klubb och starkare varumärke, desto högre nominella belopp. That´s the name of the game.